霍尔木兹海峡、曼德海峡、黑海三大航运要道通行受阻，合计威胁全球约四分之一原油供给
霍尔木兹海峡群山前停泊两艘油轮；上月阿曼近海锚定两艘船舶。
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三大海上航运咽喉要道运输接连受阻，全球近四分之一原油供应面临风险。
全球经济当下遭遇能源供给三面承压：波斯湾、红海、黑海同步出现运输扰动。当前全球石油库存处于多年低位，应对供给中断的缓冲空间本就不足。
中东冲突范围于周三进一步扩大。伊朗支持的胡塞武装宣称袭击两艘驶向曼德海峡的沙特油轮。曼德海峡是继霍尔木兹海峡通航受限后，沙特原油最重要的出海通道；战乱前，该航道承担全球约 12% 海运原油运量。
另一重供给扰动来自黑海：乌克兰持续打击俄罗斯境内能源基建与黑海航运船只。新罗西斯克港口周边海域接连遭遇密集袭击。该港口承担俄罗斯近三分之一原油出口，连通俄、哈萨克斯坦原油输往黑海的管道运输被迫暂停。
三大航运要道通行受限，合计威胁全球约四分之一原油供应，也考验各个能源进口经济体的应急适配能力。
当下两大国际热点冲突均围绕石油博弈。伊朗借助掌控波斯湾原油出口的能力，手握制衡美国最有力筹码；乌克兰不断扰乱俄罗斯能源出口与国内燃油市场，让这场已持续四年的冲突迎来新的主动权。
近日黑海输油管道附近共有四艘船舶受损，其中包括雪佛龙租用、希腊航运企业 Okeanis Eco 总裁阿里斯蒂迪斯・阿拉富佐斯名下所有的油轮。该航运负责人评价，此类袭击 “正对全球能源供给命脉、保障能源运输从业者的安全构成系统性威胁”。
多重危机叠加恰逢能源市场极度脆弱的时点。美国原油库存（包含商业储备与战略石油储备）在截至 7 月 17 日的一周减少 300 万桶，库存总量跌至里根政府执政中期以来新低。
经合组织（成员以发达国家为主）各国政府管控石油库存 6 月环比 5 月再度下降 4400 万桶，而 5 月库存本已是 1990 年 12 月以来最低值。
航运数据机构 Vortexa 市场分析师米克・斯特劳特曼表示：“冲突前期各国大量释放战略储备，大幅消耗了应对后续供给中断的缓冲库存。”
周四国际原油价格自 6 月 3 日美伊签署谅解备忘录以来首次突破每桶 96 美元。
但市场真正的压力集中在成品油层面，包括汽车、货车、农机、飞机使用的汽油与柴油。美国正值夏季出行高峰，本周全美加油站汽油零售价突破每加仑 4 美元，价格大概率继续走高。
根源在于：俄罗斯与中东这两大全球成品油出口重镇均因战乱出口能力受损。
乌克兰持续空袭俄罗斯炼油设施，重创全球第二大柴油出口国的炼油产能。能源分析机构 EA 统计数据显示，俄罗斯本月原油加工量日均不足 400 万桶，创下二十余年新低。
俄罗斯多地加油站出现长时间排队，俄方于 7 月 8 日出台禁令，全月限制柴油出口；在此之前俄罗斯已对汽油、航空煤油实施出口管控。去年俄罗斯柴油出口占全球总量约 11%，此番禁令给全球市场带来剧烈震荡。
能源咨询机构伍德麦肯兹零售燃油首席分析师伊莎贝尔・吉尔克斯称：“今年乌克兰无人机空袭轮番命中俄罗斯所有大型炼油厂。”
吉尔克斯测算，俄罗斯超三分之一炼油产能被迫停工，当前柴油出口量同比去年同期腰斩。
“受制于国际制裁，俄罗斯难以采购设备备件、聘请专业技术人员，炼油厂修复进度大概率十分缓慢。去年烈度更低的一轮袭击，俄方都耗时数月才完成复产。”
波斯湾通航受阻同样拖累全球燃油库存补给。该地区曾供应欧洲约五分之一柴油、半数航空煤油。
分析师指出：原油可部分改道经管道运往红海、阿曼湾出口，但成品油高度依赖霍尔木兹海峡，替代运输路线极少。这也造成过去数月原油供给恢复速度远快于成品油。
原油和柴油、汽油价差被大幅拉大，行业将该价差称作裂解价差，命名源自原油炼化裂解工艺。目前欧美裂解价差攀升至多年高点。
摩根士丹利分析师表示：“现有开工炼油产能不足以把存量原油加工为各类成品油。这一边限制了原油涨价空间，另一边却让成品油市场供不应求。”
炼油企业依靠裂解价差扩大增厚利润，裂解价差也是衡量炼厂盈利水平的简易指标。
航运船东成为另一大受益方：全球可调配船舶收紧，船东得以收取高额租船费。
红海局势进一步加剧航运紧张。即便连通红海与印度洋的曼德海峡全面封航，货轮依旧可抵达亚洲，但必须大幅绕行：北上途经苏伊士运河、向西穿越直布罗陀海峡，再南下绕行好望角。航运数据机构 Kpler 测算，整条航线多耗费 10 至 15 天。
沙特原油对华运输路线说明
常规路线：霍尔木兹海峡关闭后走曼德海峡
替代绕行路线：苏伊士运河 — 直布罗陀 — 好望角，航程增加 10~15 天
超大型油轮可装载 200 万桶原油，但满载状态吃水太深，无法通过苏伊士运河，航运公司只能选择减量载货。航线拉长、运输效率下降，大量油轮运力被占用，亚洲炼油厂海运成本随之上涨。
胡塞政治局高级官员希扎姆・阿萨德在社交平台 X 发文称，试图借地中海转运石油绕开封锁的做法 “纯粹愚不可及”。他暗示胡塞武装可打击沙特石油生产设施，过往已有类似袭击记录。他表态：“下一步不排除彻底切断石油供给通道。”
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责任编辑：郭明煜
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